茅台万元新品“秒光”难掩行业寒意，白酒市场寻底进行时

12月8日，贵州茅台一款重磅新品在“i茅台”App上再次上演“秒光”行情。这款定价高达11000元/瓶的53度1.1L装“巴拿马万国博览会金奖110周年纪念”酒，在上午9时开售后迅速售罄，再次印证了茅台品牌在高端市场的强大号召力。然而，在这场光鲜的抢购热潮背后，却是整个白酒行业正面临的深度调整与价格下行压力。

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根据官方规则，该纪念酒于12月8日至10日每日9点至10点开放购买，每人每日限购一瓶。其火爆场面不禁让人联想到今年8月8日发售的“贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）”，当时该产品定价7000元/瓶，在2分钟内被抢购一空，引发市场高度关注。

然而，纪念酒的二级市场价格走势却揭示了市场的理性回归。五星纪念酒在发售后报价一度飙升至13500元/瓶，但随后便出现回落。“今日酒价”公众号12月8日数据显示，其批发参考价已跌至7900元/瓶，与发售价相比溢价有限，显示出市场对高溢价纪念酒的炒作热情正在降温。

与限量版纪念酒的受追捧形成鲜明对比的是，茅台核心大单品“飞天茅台”的市场价格正持续走低。今年以来，2025年款53度500ml飞天茅台原箱批价相继失守2000元、1900元直至1600元关口。12月8日，其报价较前一日再跌5元，至1530元/瓶，价格疲软态势尽显。

飞天茅台价格的下行，是整个白酒行业面临困境的缩影。随着市场白酒需求收缩，渠道库存压力不断累积。中国酒业协会2025年上半年数据显示，行业平均存货周转天数已达900天，同比增加10%。申万宏源研报更指出，2025年中秋、十一双节期间，白酒行业需求同比下降20%至30%，而库存则增加了10%至20%。

面对严峻的市场形势，白酒企业正主动采取措施缓解渠道压力。日前，市场传出五粮液围绕核心单品第八代普五推出回款补贴措施。虽然1019元/瓶的出厂价维持不变，但通过增加119元打款补贴，经销商开票价直降至900元/瓶，若叠加其他费用支持，单瓶实际底价可降至八百多元，此举意在刺激经销商动销，缓解库存压力。

尽管二级市场上白酒板块情绪依旧低迷，但部分券商认为行业已接近底部，具备布局价值。国金证券表示，白酒板块业绩压力正加速释放，动销反馈环比持续改善的确定性增强，看好其配置价值。开源证券也认为，板块当前处于估值与预期双重底部，短期需重点跟踪茅台批发价企稳信号，这或将成为市场回暖的关键风向标。业内指出，茅台新品“秒光”是品牌效应下的结构性亮点，但难以扭转整个行业的调整趋势。白酒市场正经历一场深刻的去库存与价值重塑过程，未来的复苏将依赖于消费信心的恢复和渠道健康的重建。