胜宏科技前三季度净利增长324.38% 深度受益AI算力大扩张周期

10月27日晚间，全球PCB龙头胜宏科技(300476)发布2025年三季报，公司前三季度实现营收141.17亿元，同比增长83.40%，实现归母净利润为32.45亿元，同比增长324.38%。其中，第三季度单季实现营收50.86亿元，同比增长78.95%；净利润为11.02亿元，同比增长260.52%。

值得一提的是，胜宏科技最近成功完成了19亿元定增项目，此次再融资将进一步巩固公司在AI算力基础设施领域的全球领先地位，为其高端智能制造布局注入强劲资本动力。

坚定实施“中国+N”全球化布局战略

胜宏科技作为全球人工智能和高性能计算PCB核心供应商，长期专注于高阶HDI、高多层PCB的研发与制造，产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等前沿科技领域，并持续为多家全球领先的科技企业及国际知名品牌提供关键硬件支持。

胜宏科技的核心产品应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。其AI服务器PCB单价是普通产品的30倍，达到3万—5万元/平方米，毛利率超过40%。公司技术实力突出，具备生产100层以上高多层PCB制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产的企业之一。

在客户层面，胜宏科技已与全球顶尖科技企业建立了紧密的合作关系。公司是英伟达GB200/GB300服务器HDI板核心供应商，也是特斯拉自动驾驶PCB的独家供应商，覆盖FSD芯片、智能座舱等高价值环节，同时还为微软、亚马逊、谷歌等云服务提供商供应AI服务器及数据中心PCB。

目前，胜宏科技已跻身全球PCB企业第六位。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入规模计算，胜宏科技在该领域的市场份额位居全球第一。

在产能方面，胜宏科技现有产能涵盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多地。其中，惠州总部已成为全球规模最大的单体PCB生产基地，全球化交付、服务能力行业领先。同时，公司坚定实施“中国+N”全球化布局战略，稳步布局东南亚PCB高端产能。

胜宏科技此次19亿元定增的募投项目主要包括越南胜宏人工智能HDI制造基地与泰国高多层印制线路板项目，旨在加速公司海外高阶HDI及高多层板产能布局能力、强化对国际AI客户的高端配套能力，以打造引领行业的创新旗舰产品，满足人工智能AI服务器及终端、GPU芯片、高频高速传输等卡脖子领域的高等级要求，有力把握全球人工智能产业发展带来的战略机遇。

AI算力时代下长期增长空间打开

胜宏科技日前在接受机构调研时指出，随着全球通用人工智能技术加速演进，人工智能训练和推理需求持续扩大，AI算力、AI服务器的需求迅速增长，对PCB的需求量大且要求高，为行业未来的持续增长提供了强有力的支撑。

从行业发展趋势来看，随着信号传输带宽持续升级，材料等级不断提高，高多层板、高阶HDI的层数、阶数不断增加，直接驱动高端PCB产能持续紧张，形成了显著的供需缺口。而这一结构性短缺的情况，正持续推动行业定价权向胜宏科技这样具备高端产能的龙头企业倾斜。

胜宏科技目前聚焦的高阶HDI及高多层PCB产品，恰好精准匹配AI算力卡、AI服务器、数据中心交换机等核心设备的需求，成为AI算力产业链中不可或缺的关键环节。在技术方面，公司还在持续推进10阶30层HDI的研发认证，并拥有100层以上高多层PCB技术能力。

浙商证券认为，胜宏科技凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与核心客户项目合作研发，有望提前迈入专有技术积累关键期，建立技术壁垒，领先市场量产技术2—3年。

根据Prismark数据，预计全球HDI市场规模2024—2029年年均复合增速为6.4%，AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到19.1%；18层及以上PCB年均复合增长率为17.4%，AI相关18层及以上PCB年均复合增长率为20.6%——均远超同时期PCB行业预计年均5.2%的复合增长率。

华西证券认为，胜宏科技凭借技术优势，深度参与客户产品预研，深化与全球头部科技行业客户战略合作，率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，快速落地AI算力、数据中心等领域的产品布局，实现大规模量产。

不仅如此，为了进一步推动全球化战略布局，胜宏科技已经向港交所递交了上市申请。未来若成功登陆港股市场，“A+H”双平台上市身份将为公司赢得更广阔的海外市场舞台。

市场分析指出，凭借“技术领先+海外布局+客户绑定”的核心优势，胜宏科技已抢占行业制高点，其盈利增长并不局限于当前的业绩爆发，更将在未来3—5年的AI算力扩张周期中持续释放，长期盈利空间值得期待。